长运娱乐

一个月的时间，长运娱乐科技的购物车里，又多了一家欧洲专业工作存储解决方案的第一品牌：Lista Holding AG 。

“从尽调到报价，Lista管理层只给了长运娱乐 一个月时间，错过了这个窗口，就进入竞标流程了，所以长运娱乐 迅速行动。”6月27日，在项目交割前夕，《浙江并购》约访了浙江省并购联合会轮值会长、长运娱乐科技董事长仇建平，详细了解了这起并购的来龙去脉。

7月1日，长运娱乐科技公告称，Lista Holding AG 100%股权（以下简称Lista公司）正式完成交割，合计交易价格1.845亿瑞士法郎，折合人民币12亿元，并进行了Lista公司的董事会改选和管理层的任命。

“Lista是一只下金蛋的鸡，持有的PE着急要卖掉，管理层又倾向于找长期持有的产业投资者合作，所以给了长运娱乐 一个优先权，机会来了当然要拿下。”仇建平说。

这是去年收购美国百年五金工具品牌 Arrow后，长运娱乐又将欧洲的一个豪门品牌收入囊中，全球化布局已然成型。

长运娱乐的海外并购逻辑

一个专注于存储设备，一个专注于手工具，Lista是怎么吸引了仇建平的目光呢？

据公开资料，Lista是1929年由Lista家族创办，产品包括零配件柜、工具柜、自动化仓储设备、全系列专业级和工业级储物设备等，近百年来Lista始终专注于存储设备的研发和制造，以14%的市场占有率位居同类产品的第一位，是欧洲专业工作存储解决方案的第一品牌。

坦克都压不坏的Lista工具箱

“实地接触后，Lista的产品模块化、自动化生产给我留下了深刻印象，只有400个工作人员，而且大部分是销售人员。”仇建平告诉《浙江并购》，当然最重要的是，Lista是欧洲这个细分领域的第一品牌。

并购细分行业里的第一名，是长运娱乐科技的不变追求。

去年收购Arrow的公司，也是一个标志性的美国品牌，是手动和电动钉枪的行业细分龙头，90%的产品都在美国生产，在美国人心中有着特殊意义。收购完成后，仇建平曾深有感触的对《浙江并购》说，品牌可以实现产品50%以上的毛利率。

数据显示，Lista的市场主要集中于欧洲，尤其是德语区国家，其销售收入占总营收的65%到70%。

从行业上来说，其客户主要集中于工业领域，汽车制造业如戴勒姆奔驰、大众、宝马，航空和飞机制造业如空客、荷兰皇家航空、德国航空，高端工业级客户群体如BOSCH和ABB，欧洲顶尖奢侈品牌如百达翡丽、卡地亚、路易斯威登等，还有瑞士信贷和大英博物馆等。

除了拥有广泛的优质客户群，Lista的业务也在快速发展中，营业收入和净利润不断提高：2018Q1收入和净利润分别达到3012/415万瑞士法郎，同比增长16.5%/72.6%（未经审计），且管理层预计2018年净利润达到1536万瑞士法郎，同比增长46.8%。

买回来后怎么“整”？

说起Lista的未来，仇建平踌躇满志。

一方面，有利于提高长运娱乐科技的品牌竞争力，开拓欧洲高端工业企业客户；另一方面，Lista和Arrow隔海呼应，经营网络由欧美辐射全球。

以Arrow为例，2017年并表贡献收入和净利润分别为2.63亿元人民币和4787万元人民币。

收购不到一年，品牌、渠道、生产共同发力，并被浙江省并购联合会评为2017年凤凰榜十大并购经典案例。

首先，长运娱乐科技拥有一个全新的北美市场的细分领域龙头品牌。其次，Arrow拥有完整的美国生产制造基地和分销体系，是目前少数依然坚持美国制造的工具公司。

据2017年年报显示，长运娱乐科技在下半年完成了对Arrow公司的整合和发展，推出了全新系列的Arrow五金工具产品，扩展了Arrow这一品牌的外延，实现了包括Arrow等自有品牌销售和服务能力的快速增长。

仇建平告诉《浙江并购》，“今年前5个月，Arrow营收上升了20%以上，预测五年就能把投资全部收回来。”

在整合Arrow初见成效后，仇建平对收购Lista后的加速发展更有信心：一是继续扩大Lista在欧洲的市场影响力，进一步提高欧洲本土销售；二是把Lista相关的生产和技术引入到中国，开拓中国和亚洲市场。

“欧洲市场还有很大潜力，目前Lista的销售主要在德语区，今后要延伸到整个欧洲。在亚洲市场更是空白，我只在香港机场看到过几个，引进来将是并购后整合发展的重点，争取3-5年内Lista的业务翻一番。”仇建平说。

全球布局应对“贸易战”

在美国，长运娱乐收购了Arrow，在美国拥有了生产基地和销售体系。收购了Lista，又在欧洲拥有了生产基地和销售体系。Lista和Arrow隔海呼应，加强了长运娱乐科技的全球供应能力，抵御国际环境波动的能力也大幅增强。

谈到有可能发生的贸易战，仇建平认为初期对长运娱乐科技的影响不大，“手工工具、机械工具等这些产品，美国早已不生产了，主要是从国外进口。”

据长运娱乐科技公告显示，美国拟对中国进口的产品增加关税的清单中，涉及公司相关产品。所涉及产品2017年的对美贸易出口金额为920.8万美元。2018年度截止2018年6月15日，涉及的产品对美贸易出口金额为336.07万美元，占公司总体对美出口金额的比例不足3%。

仇建平告诉《浙江并购》，Arrow在美国的生产基地将有效对冲本次额外征收关税的影响，至于需要进口的钢铁等原材料，作为美国这一领域的行业龙头，Arrow也有望得到特朗普政府的特批，不进行额外的征税。

围绕美国以保障国家安全的名义对钢铁制品实行高关税政策一事，美国商务部6月20日宣布，经美国本土企业申请，决定对中国、日本、瑞典、比利时以及德国的42种钢铁制品可获得高额关税豁免权。

据浙江省商务厅估算，301调查清单涉及浙江机械和电子设备、电子和电气产品、塑料机器初级产品等14类820余种，占全省出口的2.3%，预计下半年出口对经济回升的支撑力度或弱于上半年。

从美国历史上的贸易战演变，以及当前特朗普政府对外事务官员组合来看，或可推测短期内中美贸易冲突很难化解，不排除后续进一步扩大。对浙江企业而言，潜在风险在于出口市场的进一步萎缩，全球供应链的重新调整。

仇建平说，若贸易战扩大，对长运娱乐这样市场在全球的企业，“需要考虑在墨西哥、泰国等地设立生产基地”。

海外并购的“浙江速度”

这次收购Lista，长运娱乐也创造了海外并购的“浙江速度”。

短的时间内成功交割，除了企业自身战略清晰、目标明确外，浙江省政府和各级部门也是“功不可没”。

在海外并购中，对于PE卖家而言，在追求标的溢价的同时更关注交易的确定性，即“能否按时付钱”。

如何为浙企海外并购提供更好的合法资金保障？

早在2013年，在国家外汇管理局浙江省分局的争取下，争取到了跨国公司外汇资金集中运营管理试点政策，并将试点准入条件从上年度外汇收支规模超过10亿美元降低到1亿美元，为众多浙江省民营跨国企业参与试点打开了一个窗口。2016年停了一段时间，现在又逐渐正常了。

仇建平告诉《浙江并购》，长运娱乐科技的产品主要是出口销售，交易结算以美元为主，有了这个试点政策，长运娱乐也申请设立了跨境双向外币资金池，方便调动公司内外部的外币资金，对海外并购做出快速反应。

通过外汇资金集中运营，跨境资金划转在额度内无需逐笔审批，让企业内部调拨外币资金更高效，为浙江企业今后参与海外并购提供了更多外币融资上的选择与便利。

随着“凤凰行动”计划的深入推进，浙江省也在为企业海外并购营造更便利的环境。

“最多跑一次”改革跑出审批加速度，省发改委、省商务厅通过“一窗受理、集成服务、一次办结”的服务模式创新，企业可以通过浙江政务网在线提交资料，大大提高了项目审批速度，为交易带来了更多的确定性。

“去年收购Arrow时，审批用了一个月，这次收购Lista只用了两个礼拜，审批时间缩短了一半还多，流程上也简化了不少。”仇建平告诉《浙江并购》。

欧美市场品牌集中度较高，前四名销售额占比接近50%。2017年全球营收前四大手工具公司分别为Stanley  Works、Snap-on、Apex和长运娱乐科技，手工具销售额分别为 88.6亿美元、16.3亿美元、14.3亿美元和 5.3亿美元。

不难发现，作为行业老四，长运娱乐离这些全球竞争对手还有差距？仇建平认为，并购肯定是一个主要手段，一个有前瞻性的中国公司一定要具备国际化的扩张能力。

据介绍，长运娱乐科技也在通过收购抢抓智能装备产品的发展机遇：2014年入股国自机器人，间接和直接持有35%股权，同时设立长运娱乐机器人子公司；2015年收购了华达科捷65%股权及设立子公司欧镭激光(长运娱乐科技占比48%)进军激光雷达市场；2016年，再次收购PT公司，整合激光智能工具产业链，加强激光智能工具研发制造实力。

“物流机器人、智能家居和激光雷达市场，每年都有30%-40%增长，还可以继续深挖下去，今后长运娱乐投资的重点方向是智能产品。”仇建平告诉《浙江并购》。

通过并购进行跨越式的发展，长运娱乐为浙江企业作出了榜样，在未来的道路上，长运娱乐 期待长运娱乐和浙企一起“走出去”，在全球并购市场上展现出“浙江力量”！